PENGUKURAN KINERJA REKSA DANA DENGAN MENGGUNAKAN BESARAN ALPHA (Α) HASIL PERHITUNGAN ‘INDEKS JENSEN’ DI PASAR MODAL INDONESIA
Abstrak: Tujuan dari
penelitian ini adalah memberikan edukasi serta pemahaman kepada masyarakat investor
mengenai konsep dan teknik analisis pengukuran kinerja Reksa Dana, sehingga
dapat digunakan sebagai acuan dalam menentukan strategi investasi khususnya
investasi pada Reksa Dana. Dengan melakukan pengukuran kinerja Reksa Dana
investor dapat memilih mana Reksa Dana yang layak untuk dijadikan sarana
penempatan dananya. Model yang digunakan untuk pengukuran kinerja Reksa Dana
dalam penelitian ini adalah model Jensen. Menurut Jensen kinerja Reksa Dana
dapat dilihat dari besarnya alpha setiap Reksa Dana. Alpha merupakan selisih
antara tingkat keuntungan yang diharapkan investor (Expected Return) dengan
tingkat keuntungan minimum (Minimum Return) . Apabila suatu Reksa Dana
mempunyai alpha yang positif berarti mempunyai kinerja yang baik, sebaliknya
Reksa Dana dengan alpha negative mengindikasikan kinerja yang tidak baik.
Expected Return diukur dengan rata-rata dari return riil dan Minimum Return
diukur dengan model CAPM yang menggunakan dasar rata-rata return pasar, beta
Reksa Dana dan Risk Free Rate. Pengukuran kinerja terhadap 50 Reksa Dana Saham
yang menjadi sampel menggunakan pengamatan data NAB selama 17 minggu dan
diperoleh hasil 40 Reksa Dana (80%) mempunyai alpha positif, sedangkan 10 Reksa
Dana ( 20%) lainnya mempunyai alpha negative. Dari analisis deskriptif
diperoleh hasil NAB tertinggi sebesar Rp.11.182,30 per UP dan NAB terendah
berada pada angka Rp. 897,30 per UP. Untuk angka Expected Return mingguan
tertinggi sebesar 0,0938 dan terendah -0,0299 dengan rata-rata expected retrun
mingguan dari 50 Reksa Dana tersebut sebesar 0,0300. Risiko setiap Reksa Dana
diukur dengan menggunakan betanya, dan diperoleh hasil Reksa Dana dengan risiko
tertinggi berada pada β sebesar -5,810231 yang berarti apabila return pasar
pada minggu ini sebesar 1% maka Reksa Dana tersebut akan rugi -5,810231%, dan
beta terendah -0,000290 yang berarti apabila return pasar minggu ini 1% maka
Reksa Dana ini akan merugi -0,00029 %.
Penulis: Sabar Warsini, Titi
Suhartati
Kode Jurnal: jpakuntansidd110197
